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区块链与数字货币

经济学家眼中的数字货币系列之三:王者的荣耀

蔡凯龙:也许我们对数字货币的分类还有很大争议,但是有一点是毫无疑问的:在数字货币行业生态里,最核心的非数字货币交易所莫属。

【编者按】面对数字货币的全新挑战,经济学家分两类,一类嗤之以鼻,认为数字货币属于投机泡沫不值一提;另一类则谨慎接受,开始前沿的探索性研究。随着数字货币的发展壮大,越来越多的经济学家加入第二阵营。为此FT中文网推出“经济学家眼中的数字货币”系列文章,意在归纳总结经济学界对数字货币的前沿性研究,作为数字货币的经济学研究上的梳理总结,为感兴趣的研究者提供一个有用的参考和借鉴。本文为该系列文章中第三篇。

 

也许我们对数字货币的分类还有很大争议,但是有一点是毫无疑问的:在数字货币行业生态里,最核心的非数字货币交易所莫属。

不管数字货币属于货币、资产还是商品, 它的价格只能在市场买卖中实现。而市场买卖最有效的方式,就是在交易所公开买卖。 和传统金融体系里的交易所发挥的作用一样, 数字货币交易所起到核心的三大作用:促进交易、价格发现和提供流动性。 但是,数字货币交易所和传统交易所有许多显而易见的不同: 天生无国界、全天候不间断交易、 进入门槛低等等。深入研究会发现,数字货币交易所由于交易对象的特殊性,呈现出很多非常有趣甚至有时候相互矛盾的特性,比如:中心化、 无监管、不透明等。

数字货币交易所是数字货币行业里发展最早的服务。据统计,在2017-2018年数字货币爆炸性增长后,整个市场上有244家有真实交易量的交易所, 每天交易2112种数字货币交易对, 总市值达到1390亿美元(截至2019年3月20日)。

数字货币交易所的发展

2010年到2016年间, 数字货币交易所诞生,并发展成为连接两个世界的桥梁:一段连接监管严格的传统金融世界,另一端连接狂野的数字货币体系的世界。 大部分用户在数字交易所,用法币购买获得数字货币。有了数字货币, 用户才有可能使用数字货币,或者购买商品和服务, 或者投资一家公司(一般都是区块链项目公司), 或者什么都不做,持有数字货币期待增值。 如果用户要退出数字货币市场,也需要在交易所卖出数字货币,取得法币。 数字货币交易所成为数字货币行业的进出关口, 是传统金融体系和数字货币行业的交汇点。

数字货币本身具有使用方便、匿名、去中心化的特点,所以深受不法分子喜爱, 常常被用于网络犯罪、洗钱和其他非法活动, 因此数字货币交易所有时候也成为助长犯罪的场所。监管层对交易所保持高度警惕,只有少数几个国家(如日本、韩国)正式颁发数字货币交易牌照,大部分国家还在研究如何监管,有少数国家(如中国)甚至禁止交易所。 所有的国家,都对跟数字货币交易所有联系的银行和支付公司,实行严格的反洗钱和了解客户的监管。 这就导致大部分金融机构由于害怕惹上麻烦和风险, 对数字货币交易所退避三舍,只有极少数银行和支付公司愿意向数字货币交易所提供金融服务。

从2017年开始, 随着比特币价格开始暴涨, 以及随着ICO(新币发行, 一种在数字货币市场上迅速融资的方式),大量另类币(Altcoin)涌现。 数字货币交易所的重心,也开始从原来的法币和数字货币的交易,转向数字货币和数字货币的币币交易。 币币交易原来只是一个微乎其微的业务, 而根据diar的报道,到2018年, 币币交易的业务已经增长到所有交易所业务量的66%。 币币交易之所以能增长这么快, 并且成为交易量的绝对主导, 跟币币交易特点有关。 币币交易不涉及法币,不用对接传统金融机构。 数字货币之间从一种币兑换成另一种币, 对监管层来说没有任何区别,因此监管层不会去监管此类交易。 正因如此, 币安、火币、OKex和Bifinex这几大数字货币交易平台,凭借币币交易的增长,跃升为全球交易量排名靠前的交易所。

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